發展風險投資 壯大耐心資本（評論員觀察）

通過鼓勵發展創業投資、股權投資，支持長期資本、耐心資本更多地投向科技創新領域，是做好科技金融這篇大文章的題中應有之義

改善經營主體預期、增強發展內生動力，同樣需要進一步激活耐心資本，助力構建多層次、廣覆蓋、供需更匹配的金融支持體系

談及創業期，江蘇一家網絡技術公司相關負責人的話，道出了不少科創企業的“共性難題”：作為初創期科創企業，既要開拓市場，又要加強研發，對資金的需求很迫切。但在這個階段，許多銀行“看過去、看財報、看抵押”，結果往往是“不敢貸、不愿貸”。幸運的是，有銀行聯合創投機構，以“小股權”為紐帶，提供3000萬元信用貸款，緩解了這家公司的資金壓力。

風險投資、創業投資在促進新質生產力發展方面具有重要作用。4月30日召開的中共中央政治局會議強調：“要積極發展風險投資，壯大耐心資本。”通過鼓勵發展創業投資、股權投資，支持長期資本、耐心資本更多地投向科技創新領域，是做好科技金融這篇大文章的題中應有之義。

科技創新是發展新質生產力的核心要素。今天，中國的科創企業正競相涌現。以北京為例，2023年北京新設科技型企業12.3萬家，相當于平均不到5分鐘就有一家科技型企業誕生。這些初創期的科技企業具有研發投入大、回報周期長、風險高等特點，但自身規模小、資產輕、難估值，融資渠道受限，一旦資金供給難以撐過前期的技術研發和積累階段，就極易陷入發展困境。這就需要耐心資本作為“長跑搭檔”，為傳統產業升級、新興產業壯大、未來產業培育等提供穩定的金融活水。

耐心資本，耐心何來？深刻把握技術創新規律，才能對科創項目的孵化沉下心、有耐心。今天的科創項目往往聚焦于未來產業，是用“明天的科技”鍛造“后天的產業”。這就要求耐心資本與“快進快出”、投機套利的短期資本不同，要更注重價值投資，更看重項目的未來成長性。只有做長期資本、戰略資本，才能穩定投入、承受較高風險，陪伴企業穿越經濟周期，以高度的耐心換來高額的回報。

改善經營主體預期、增強發展內生動力，同樣需要進一步激活耐心資本，助力構建多層次、廣覆蓋、供需更匹配的金融支持體系。比如，上海市出臺《關于進一步促進上海股權投資行業高質量發展的若干措施》，以32條務實創新舉措，打造投早投小投科技的風向標，驅動更多資本成為耐心資本。深化金融供給側結構性改革，為風險投資創造更好發展環境，引導更多長期資金入市，促進融資體系結構匹配實體經濟轉型升級，就能讓更多具有發展潛力的科技創新優質企業始于技術、成于資本，讓更多社會資本成為實體經濟提質增效的助推器。

不久前印發的《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》明確提出：“建立培育長期投資的市場生態，完善適配長期投資的基礎制度，構建支持‘長錢長投’的政策體系。”近期，工業和信息化部有關負責同志表示，要深化金融創新，探索“股貸債保”聯動，推廣“中試險+研發貸”等創新模式，擴大實施“科技產業金融一體化”專項。深化金融供給側結構性改革，引導風險投資轉變理念，我們有條件有信心乘勢而上，推動耐心資本成長壯大，為激發創新活力、培育新質生產力注入澎湃力量。